自2000年以来,Werner’运行边距已经保持在6%至9%的范围内,其中大多数循环在6.5%-8.5%范围内。 
 - 资料来源:公司报告,Tahoe Ventures估计

自2000年以来,Werner’运行边距已经保持在6%至9%的范围内,其中大多数循环在6.5%-8.5%范围内。 

资料来源:公司报告,Tahoe Ventures估计

通过我们的2019年经济学和卡车量预测,在盈利方面应该带我们,我们在卡车司机的收入周期课程中何处?

最近的数据表明了经济增长放缓。供应管理研究所’S采购经理人’1月份的指数下降至59.3的54.1。消费者信心从136.4到128.1的读数放缓。三个月/ 10年收益曲线(使用10年和三个月的差异为计算经济衰退的概率)目前在35个基点附近– almost flat. It’如果经济面临经济衰退的风险,则通常在健康时常为200个基点。

记住,在我们的 上个月预测,我们预计大部分时间“normalization”增长期望。虽然ISM和消费者的信心措施都是情绪指标,并且确实具有预测价值,运费和交通继续强劲。这些较低的读数可以反映对股票市场波动和投资者担忧的担忧。正如我们上个月所指出的那样,我们预计该经济今年今年将以较为可持续增长率的增长率缩短约2.5%,在2016年之前花了大部分十年。

探索货运行业的健康以及2019-2020的期望,让’看看现在卡车行业运营商利润的地方,他们可能会去哪里。简化分析,让’看看一个大型代表卡车司机–Werner Enterprises。 Werner是一辆大型卡车舰队,乘坐大约7,800卡车。它历史上有机种植,所以收购相关成本’T倾向于云比较,公司在循环过程中,该公司在其边距方面往往相当一致。

自2000年以来,Werner’运行边距已经保持在6%至9%的范围内,其中大多数循环在6.5%-8.5%范围内。分析师预期指出今年8.6%的营业利润率。 (我们使用燃油附加费,与公司一起查看燃料附加费’据报道结果,排除了计算操作边距的燃料附加费)。根据我们对2019年3.5%卡车运输增长水平的预期,以及该行业增加了净能力约3%的预期,我们正在寻找比2019年底的卡车率高出2-3%,而不是它们2018年底。他们甚至可以看到较近4%-5%的平均年度,因为我们预计合约率在8-10%的范围内开始。这将意味着6-8%的收入增长(华尔街分析师的共识为6.9%)。

所有这些都在想,燃料价格下降(能源信息管理’每周一周的柴油价格指数下降至1月7日的3.013美元/加仑,2019年的Werner应该更强大。事实上,由于事实,这就是华尔街分析师的预测,根据事实,哪个项目在Werner中的50个基点(半百分点)改进’■运营保证金,暗示营业利润率超过9%–公司的高端’s historical range.

所有这一切对舰队经理的意思是什么?虽然我们预计设备订单中的一些审核,因为2019年的大部分订单填写,但在2020年的增长期望中增加了不确定性,卡车运输行业的利润率应该是健康的–附近的先前循环峰值水平。这意味着舰队应该是支持持续购买设备的职位,至少在今年的第一部分。我们寻找卡车OEM开始强制执行罚款,这可能很薄了一些订单书。

杰夫卡菲曼一直是公认的运输当局,近30年来,最符号为Merrill Lynch的运输运输研究。目前他是循环资本市场的董事总经理,也是Tahoe Ventures,一家运输咨询公司。他可以到达 [email protected]

0评论